A queda do preço do petróleo não é a causa do colapso das bolsas, mas sim a consequência

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Última modificação: 2023-12-16 16:14

Hoje vamos falar sobre os preços do petróleo e todo o movimento que está acontecendo em torno deles. Mas antes da conversa principal, recentemente adquiri o hábito de pré-consertar o fato principal. Porque existem alguns cidadãos com talentos alternativos que conseguem se contradizer diretamente em duas frases adjacentes.

Por exemplo, para declarar: "Os britânicos e americanos controlam os preços mundiais do petróleo, mas a Rússia não os influencia" - e ao mesmo tempo: "A Rússia baixou os preços do petróleo." Esquizofrenia moldada em uma única cabeça.

Para evitar que isso aconteça e para que não nasçam na discussão "versões alternativas" oriundas de uma realidade não menos alternativa, fixamos as "constantes".

1. A queda nos preços do petróleo não apareceu repentinamente no início de março, mas começou no início de janeiro (perto do Natal ortodoxo). Portanto, a necessidade de negociações no âmbito da OPEP + não surgiu do nada.

2. A queda do preço do petróleo, iniciada em janeiro, é consequência da desaceleração generalizada de parte significativa da economia mundial. Isso se expressa na diminuição da produção industrial nos Estados Unidos e em vários países da UE, bem como na queda no tráfego de mercadorias.

3. Qualquer regulamentação de mercado no mercado de petróleo tem suas limitações puramente físicas. Os consumidores não podem reduzir suas compras de petróleo a zero, porque isso significaria uma paralisação na economia global. Mas os produtores também não podem reduzir a produção a zero, porque também têm suas próprias limitações puramente tecnológicas (quem quiser pode se familiarizar com a literatura técnica especializada) - não se pode simplesmente “fechar a torneira”.

Ao mesmo tempo, o mercado de ações dos Estados Unidos vive uma grave crise de liquidez, aparentemente manifestada na escassez de recursos para operações no mercado de recompra (empréstimo interbancário de curto prazo, se simplificado). E as decisões correspondentes do Fed sobre um aumento significativo no volume das intervenções em dólar neste mercado não ajudam - as bolsas continuam a cair de qualquer maneira.

O que, por assim dizer, nos indica claramente que a queda dos preços do petróleo não é a causa do colapso das bolsas, mas, pelo contrário, é a consequência.

Agora que descobrimos as causas e consequências (o que os propagandistas baratos realmente não gostam de fazer), podemos tentar simular como a situação se desenvolverá e quais serão as consequências.

A primeira tese. O orçamento russo é elaborado com base na média anual (enfatizo) dos preços do petróleo em torno de US $ 40 por barril. Ou seja, partindo de um cenário bastante negativo (quando o orçamento foi feito, o petróleo custava em torno de US $ 70 o barril). Portanto, nada de terrível para a economia russa acontecerá com a queda atual dos preços do petróleo.

Mais uma vez, reservas significativas de ouro e moeda estrangeira (reservas de ouro) e grandes quantias de fundos no NWF são uma poderosa almofada de segurança que tornará possível sobreviver com calma mesmo a uma crise razoavelmente longa.

Segunda tese. Os sauditas, tendo frustrado as negociações, anunciaram que venderiam no mercado a 12,3 milhões de barris de petróleo por dia. Esse número (e essa informação me foi confirmada por pessoas que trabalham na indústria do petróleo) é maior do que sua capacidade de produção atual. Significa que:

a) terão que compensar a diferença entre a venda e a produção com a venda de reservas;

b) não conseguirão manter esta estratégia por um tempo suficientemente longo, pois as reservas tendem a se esgotar.

Não tenho dados sobre o atual preenchimento das capacidades de reserva, mas com base nos dados sobre a quantidade máxima de instalações de armazenamento disponíveis no domínio público, posso assumir que o período de tal despejo ativo não durará mais do que 4-6 meses.

Novamente, não é fato que o mercado, estagnado por conta da crise econômica geral, poderá levar todo o petróleo oferecido pelos sauditas.

Terceira tese. O momento do colapso dos preços do petróleo foi escolhido (ou coincidiu) muito bem. Em abril, a maioria das empresas de xisto americanas deve refinanciar (fazer novos empréstimos para quitar os antigos e garantir as atividades operacionais atuais), e nas condições de colapso de sua capitalização, recordo que só na segunda-feira perderam com 30 a 50 por cento. valor de mercado - será extremamente difícil para eles fazerem isso (e pelo interesse dos cavalos devido aos riscos aumentados), se não impossível.

Algumas das principais empresas de petróleo com operações "tradicionais" já anunciaram que estão encerrando suas operações de xisto.

Agora vamos falar sobre as possíveis consequências da situação atual.

1. Não tenho certeza de que a estratégia atual dos sauditas será capaz de enterrar completamente a indústria de xisto nos Estados Unidos. Em indústrias onde existe um equilíbrio dinâmico (uma diminuição nos preços leva a uma diminuição no número de jogadores, uma diminuição no número de jogadores leva a um aumento nos preços, um aumento nos preços leva a um aumento no número de jogadores, o que novamente causa uma queda nos preços), provavelmente vale a pena evitar tais julgamentos categóricos.

Mas não há dúvida de que um golpe significativo será desferido para esta indústria (em geral, predominantemente não lucrativa). E sim, no médio prazo, isso causará uma redistribuição dos mercados de petróleo não a favor dos Estados Unidos e, conseqüentemente, um aumento reverso dos preços.

2. Separadamente, gostaria de destacar o excelente pensamento estratégico e o fenomenal instinto econômico do Presidente Lukashenko. Comprar petróleo norueguês “por todo o dinheiro”, apesar da Rússia “ao preço de mercado” de US $ 65 logo na véspera de seu declínio para 35 é uma habilidade que eu gostaria de gastar em bebida, mas não terei sucesso.

3. Por exemplo, o Ministério da Energia da Federação Russa prevê o preço do petróleo na segunda metade do ano na faixa de 40-45, e no início do próximo ano - 45-50 dólares. Não vi seus cálculos, então não posso dizer com certeza o quão realistas são.

4. Deve-se ter em mente que a Saudi Aramco só recentemente listou suas ações na bolsa de valores. Muitos cidadãos da Arábia Saudita até contraíram empréstimos para comprar ações, mas após o rompimento do acordo com a OPEP +, o preço por elas caiu drasticamente e continua caindo. Portanto, os preços baixos do petróleo estão afetando a já frágil situação política interna na Arábia Saudita.

5. No futuro, a situação do mercado de petróleo dependerá mais não dos caprichos dos sauditas, mas do desenvolvimento geral da crise na economia mundial.

As consequências finais de tudo isso hoje são praticamente irrealistas de calcular (devido ao grande número de variáveis frequentemente desconhecidas). Mas pode-se afirmar com certeza que estamos presentes apenas no início da fase dos choques, e eles não vão terminar rapidamente.