A Rússia não está pronta para uma guerra bancária séria - Katasonov

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Última modificação: 2024-01-16 18:58

Infelizmente, nossa mídia é dominada por uma atitude "mesquinha" em relação às ameaças do Ocidente quanto à introdução de sanções econômicas e bancárias em grande escala contra a Rússia. E isso às vezes é considerado uma manifestação de "patriotismo" em nosso país. Não sou de forma alguma um defensor de ser tímido e obter favores do Ocidente. Mas acho que precisamos nos afastar de comentários leves e avaliações das consequências das sanções ocidentais, uma vez que eles não nos mobilizam para nos prepararmos seriamente para uma guerra econômica. Além disso, há sempre o risco de que a guerra "fria" se transforme em uma guerra "quente"

1. QUALQUER GUERRA EXIGE UM CÁLCULO PRELIMINAR

Há vários meses, o Ocidente tem ameaçado com uma guerra econômica em grande escala contra a Rússia, que envolve a cobertura de setores inteiros da economia russa. Três setores da economia russa aparecem com mais frequência em declarações ocidentais sobre sanções "setoriais": petróleo e gás, defesa e bancos. Obviamente, antes de tomar decisões concretas sobre as sanções, o Ocidente calcula as consequências de tais decisões, incluindo as consequências para o inimigo e para o Ocidente.

Vamos tentar e fazer um cálculo aproximado deste tipo de consequências para o setor bancário da economia russa. É considerado um cenário de uma guerra que visa a "destruição completa" dos ativos inimigos. Nem todo o espectro de consequências é levado em consideração, mas apenas (de nossos ativos estrangeiros e ativos de investidores estrangeiros na Federação Russa). Por trás do "quadro" de nossa análise estão outros tipos de ações econômico-militares, em primeiro lugar, bloqueios de pagamentos e liquidações, proibições de emissão de novos empréstimos e abertura de contas para pessoas jurídicas da Federação Russa, etc.

Um golpe nos ativos do inimigo pode ser desferido na forma de:

Vamos descobrir qual lado é lucrativo e qual não é para iniciar uma guerra bancária em grande escala. A propósito, tal análise ajuda a entender quais medidas preventivas a Rússia poderia tomar para minimizar seus danos em tal guerra.

2. POSIÇÃO DE INVESTIMENTO INTERNACIONAL DA FEDERAÇÃO DA RÚSSIA - UMA FERRAMENTA PARA AVALIAR OS RISCOS DA GUERRA ECONÔMICA E BANCÁRIA

Para isso, consulte os dados do Banco da Rússia sobre a posição de investimento internacional, que reflete a proporção de ativos não residentes na economia russa e os ativos russos no exterior. Mesa 1-3 são os dados mais recentes do Banco da Rússia - em 1º de janeiro de 2014.

Aba. 1

	Passivos externos	Ativos externos	Posição de investimento líquido
Total:	731 959	1 009 951	-277 992
Curto prazo	97 497	716 628	-619 131
Longo prazo	634 463	293 323	341 140

Aba. 2

	Passivos externos	Ativos externos	Posição de investimento líquido
Total:	732, 0	1 010, 0	-278, 0
Órgãos governamentais	66, 7	62, 6	4, 1
Banco Central	16, 1	470, 2*	-454, 1
Bancos	214, 4	254, 4	-40, 0
Outros setores	434, 8	222, 8	212, 0

Aba. 3

	Passivos externos	Ativos externos	Posição de investimento líquido
Total	214 394	254 401	40 007
Curto prazo	60 372	115 458	55 086
Instrumentos de dívida em capital privado	3 621	664	2 957
Títulos de dívida	2 601	357	2 244
Empréstimos e empréstimos	1 901	15 161	-13 261
Dinheiro em moeda estrangeira	0	5 826	-5 826
Contas correntes e depósitos	49 487	86 055	-36 568
Outros, incluindo dívidas vencidas	2 768	10148	-7380
Longo prazo	154 021	138 943	15 078
Instrumentos de dívida em capital privado	889	882	7
Títulos de dívida	5 128	34 141	-29 014
Empréstimos e empréstimos	0	54 979	-54 979
Depósitos	146 958	43 311	103 647
De outros	1 047	5 630	-4 583

Normal 0 falso falso falso RU X-NONE X-NONE

As informações contidas na tabela. 3 podem ser complementados com os dados do Banco da Rússia publicados em "". Todos os indicadores são dados em rublos. Assim, os ativos de investidores estrangeiros no setor bancário da Federação Russa aumentaram em 2013 em 10,9% e chegaram a 5,9 trilhões. esfregar. (a maior parte deste montante é para empréstimos a bancos russos). E os ativos dos bancos russos no exterior (principalmente empréstimos interbancários) cresceram 18,2% e chegaram a 7,6 trilhões. esfregar. Assim, as reivindicações líquidas do setor bancário da Federação Russa sobre não residentes (estrangeiros) aumentaram ao longo do ano de 1, 1 trilhão. até 1,7 trilhãoesfregar. O setor bancário russo foi muito além dos limites da jurisdição nacional, o que cria sérios riscos.

No documento citado, as seguintes informações são de particular interesse. Metade dos empréstimos interbancários captados do exterior recaiu sobre 5 bancos russos, e 4 deles são bancos incluídos nos "20 maiores". E metade dos empréstimos interbancários concedidos a não residentes recaiu sobre 3 bancos, também dos "20 primeiros". Embora as instituições de crédito não sejam nomeadas no documento do Banco da Rússia, é fácil adivinhar que muito provavelmente são Sberbank, VTB, Gazprombank e, provavelmente, Alfa-Bank (VEB, que tem um status especial, não é considerado no Banco do documento da Rússia).

As informações contidas na tabela. 1-3, requer alguns comentários

diz respeito à avaliação do tamanho dos ativos russos no exterior. Ao mesmo tempo, fizemos estimativas da escala real dos ativos estrangeiros de bancos, empresas e indivíduos russos, levando em consideração a exportação ilegal de capital, que diferia muito dos dados oficiais (). No início da última década, de acordo com nossas estimativas, os volumes reais dos ativos estrangeiros da Rússia (excluindo as reservas internacionais) eram de 2 a 2,5 vezes maiores do que as estimativas oficiais do Banco da Rússia. É difícil dizer qual é a escala real dos ativos estrangeiros hoje. Os números citados pelo Banco da Rússia, em nossa opinião, estão seriamente subestimados, uma vez que (apesar da liberalização total da moeda dos movimentos de capital transfronteiriços) é óbvio que, levando isso em conta, as consequências do sistema bancário (e econômico) a guerra para a Rússia pode ser mais severa do que se segue das conclusões da seção anterior. Porém, do nosso ponto de vista, os ativos monetários transferidos da Rússia para o offshores são, em todo caso, quase um “pedaço cortado” para nós (mesmo que não tenha havido guerra econômica).

Em nossos cálculos, estamos principalmente interessados na parte dos ativos que está associada aos países ocidentais. Alguns dos ativos provavelmente não estarão envolvidos na guerra econômica, mas não muito significativos. De acordo com nossas estimativas, aproximadamente 90% dos ativos estrangeiros da Federação Russa estão em países ocidentais e territórios controlados pelo Ocidente (offshore). Aproximadamente 90% dos ativos estrangeiros na Federação Russa são representados por países e territórios ocidentais sob seu controle. Pode-se presumir que uma análise mais sutil, levando em consideração apenas os ativos relacionados aos países ocidentais, não mudaria significativamente a proporção geral entre nossos ativos no exterior e seus ativos na Rússia.

3. POSIÇÃO DE INVESTIMENTO INTERNACIONAL DE POTENCIAIS INIMIGOS DA RÚSSIA

Para uma compreensão mais completa do equilíbrio de forças em uma possível futura guerra bancária, é aconselhável conhecer os dados da posição de investimento internacional dos Estados Unidos e seus aliados - os países da Europa e o Japão. Para fazer isso, usaremos os dados mais recentes do Banco de Pagamentos Internacionais - Esses dados do final do primeiro trimestre deste ano são apresentados na Tabela 4.

Aba. 4

O país	Ativos estrangeiros	Obrigações para não residentes	Posição de investimento internacional líquida *.
EUA	2967, 0	3923, 3	956, 3
Grã Bretanha	5021, 1	4385, 4	-635, 7
Japão	3238, 5	1313, 5	-1925, 0
França	2585, 9	2324, 9	-261, 0
Alemanha	2535, 2	1932, 6	-602, 6
Suíça	1001, 3	872, 8	-128, 5
Rússia	294, 8	275, 5	-19, 3

*

Conforme evidenciado pela tabela de dados. 4?, para muitos, provavelmente é uma surpresa que os Estados Unidos, em termos de quantidade de ativos externos de seu setor bancário, hoje não esteja em primeiro, mas apenas em terceiro, depois da Grã-Bretanha e do Japão. Os dois últimos países possuem ativos bancários estrangeiros gigantescos na forma de empréstimos emitidos, depósitos colocados, títulos adquiridos e participações no capital de bancos estrangeiros (bancos subsidiários). O setor bancário russo tem uma ordem de magnitude menos ativos estrangeiros do que os bancos dos Estados Unidos e 17 vezes menos do que os bancos do Reino Unido. Em termos de passivos para não residentes, o setor bancário dos EUA está em segundo lugar, apenas ligeiramente atrás dos bancos do Reino Unido. Em termos de passivos externos do setor bancário, a Rússia está mais de 14 vezes atrás dos Estados Unidos e quase 16 vezes atrás do Reino Unido.

dos países ocidentais, apenas o setor bancário dos EUA tem um excesso de passivos externos sobre os ativos estrangeiros, e o excesso é muito significativo - quase 1 trilhão. Todos os outros países desenvolvidos, ao contrário, têm um excesso de ativos sobre passivos. Ao mesmo tempo, o Japão apresenta uma assimetria particularmente marcante, seus ativos externos excedem seus passivos externos em quase 2,5 vezes e, em termos absolutos, esse excesso é um valor recorde superior a 1,9 trilhão. Em outras palavras, o setor bancário americano atua no mundo como devedor líquido (devedor líquido), e todos os outros países desenvolvidos - como credores líquidos (credores líquidos). Claro, esta situação, todas as outras coisas sendo iguais, permite a Washington com mais confiança (em comparação com outros países ocidentais) tomar decisões sobre sanções bancárias contra estados indesejados, incluindo a Rússia. Os bancos da Europa Ocidental e do Japão tentarão restringir a guerra bancária contra a Rússia.

os sistemas bancários dos Estados Unidos e seus aliados estão em uma "categoria de peso" diferente do sistema bancário da Rússia. Certamente, alguns bancos ocidentais podem sofrer gravemente ou até ir para o “outro mundo” com a “troca de golpes”. Mas, de modo geral, no caso de uma guerra bancária "de derrota completa", as perdas dos oponentes geopolíticos da Rússia não serão críticas para eles. No entanto, para cada país ocidental, a magnitude dessas perdas pode variar significativamente. Para isso, é aconselhável considerar a posição de investimento internacional do setor bancário da Federação Russa em um contexto geográfico.

4. POSIÇÃO DE INVESTIMENTO INTERNACIONAL DA RÚSSIA NA SEÇÃO GEOGRÁFICA

Voltemos às informações do Banco da Rússia sobre a estrutura geográfica da distribuição dos ativos líquidos dos bancos russos no exterior (Tabela 5). Em 1º de janeiro de 2013, o volume desses ativos era de 104,6 bilhões de dólares, quase 93% deles em países não pertencentes à CEI.

Aba. 5

O país	Bln. Boneca.	% do total
Total	104, 6	100
Países da CEI	7, 6	7, 3
Países fora da CEI	97, 0	92, 7
Grã Bretanha	27, 6	26, 4
EUA	14, 2	13, 6
Alemanha	13, 1	12, 5
Chipre	10, 2	9, 8
Holanda	4, 1	3, 9
Suíça	3, 7	3, 5
França	3, 6	3, 4
Itália	3, 3	3, 2
Outros países não pertencentes à CEI	17, 2	16, 4

A maior parte dos ativos estrangeiros mais líquidos dos bancos russos (depósitos, empréstimos, contas de correspondentes, dinheiro) não pertence aos Estados Unidos, como muitos acreditam, mas à Grã-Bretanha. Lá, nossos ativos bancários são duas vezes maiores do que nos Estados Unidos. Londres em termos de sanções sempre anda de mãos dadas com Washington. Se Washington decidir congelar os ativos estrangeiros dos bancos russos, pode-se esperar que cerca de 40% de todos os ativos estrangeiros sejam congelados imediatamente (26,4% - Grã-Bretanha, 13,6% - EUA). E 80% dos ativos estrangeiros dos bancos russos estão concentrados nos EUA, Grã-Bretanha e mais seis países (Alemanha, Chipre, Holanda, Suíça, França, Itália), cujos sistemas financeiro e bancário são controlados por Washington

Também vale a pena prestar atenção à estrutura geográfica da distribuição das reservas internacionais da Federação Russa. Aqui estão os dados mais recentes do Banco da Rússia (em 30 de setembro de 2013,% do total): França - 32, 0; EUA - 30, 8; Alemanha - 19, 1; Grã-Bretanha - 9, 2; Canadá - 3,0; organizações internacionais - 1, 7; outros - 13, 4. Para comparação, darei dados sobre a estrutura geográfica das reservas internacionais da Federação Russa em meados de 2006 (% do total): EUA - 29, 4; Alemanha - 21, 1; Grã-Bretanha - 13, 9; França - 11, 4; Suíça - 8, 6; Holanda - 4, 9. Você pode ver isso para 2006-2013. a participação dos Estados Unidos nas reservas internacionais da Rússia permaneceu inalterada. Houve apenas uma redistribuição das ações de outros países ocidentais importantes. De repente, a França ficou em primeiro plano e países como a Suíça e a Holanda ficaram em segundo plano. Fosse o que fosse, mas praticamente todas as reservas internacionais da Federação Russa estão colocadas nos países que estão sob o controle estrito de Washington. A França, que atualmente abriga quase 1/3 de todas as reservas internacionais da Federação Russa, não é exceção a esse respeito

5. CONCLUSÕES E RECOMENDAÇÕES PRELIMINARES

A primeira parte do artigo apresentou os dados oficiais do Banco da Rússia, apoiados por algumas estimativas de especialistas e não oficiais. Do ponto de vista da avaliação de nossa capacidade de resistir a uma guerra econômica em grande escala no Ocidente, as estatísticas que apresentamos nos permitem tirar as seguintes conclusões.

1. No caso de uma guerra econômica "para destruição total", a Rússia pode sofrer perdas maiores do que o nosso adversário. As perdas líquidas podem chegar a US $ 288 bilhões (a diferença entre o volume de ativos não residentes na Rússia e o volume de ativos russos no exterior). E isso sem levar em conta os enormes ativos que se formaram no exterior ao longo de muitos anos como resultado da exportação ilegal de capital e que não estão refletidos nas estatísticas do Banco da Rússia.

2. Ao mesmo tempo, a estrutura de passivos externos e ativos externos da Federação Russa deve ser levada em consideração. No passivo externo da Federação Russa (ou seja, ativos de não residentes na economia russa), o passivo de longo prazo claramente prevalece (86,7%). Ao mesmo tempo, os ativos de curto prazo prevalecem em ativos estrangeiros da Federação Russa (71, 0%). Essa estrutura é benéfica para a Rússia, uma vez que é muito mais fácil e rápido acumular ativos de curto prazo do que ativos de longo prazo. No entanto, essa característica da estrutura de ativos pode ser vista como uma vantagem apenas na véspera do início de uma grande guerra econômica. Após o início dessa guerra, o inimigo pode congelar todos os nossos ativos no exterior, incluindo os de curto prazo. Se conseguíssemos retirar mais de $ 700 bilhões de nossos investimentos de curto prazo do exterior, o Ocidente se veria em uma posição extremamente perdedora (a posição de investimento líquido da Federação Russa em ativos de longo prazo era de mais $ 341 bilhões no inicio do ano).

3. O setor bancário desempenha um papel importante na formação da posição de investimento internacional. O setor bancário em uma definição ampla (bancos + Banco Central) é responsável por 31,5% de todos os ativos não residentes na economia russa. A participação do setor bancário na definição ampla dos ativos estrangeiros da Federação Russa é de 71,7%. A posição de investimento líquido do setor bancário em uma definição ampla é de menos $ 494 bilhões, o que é quase 1,8 vezes a posição de investimento líquido de toda a Federação Russa. Um golpe pode ser expresso nas seguintes ações:

4. Resulta do exposto que o papel do setor bancário na guerra econômica dificilmente pode ser superestimado. O setor bancário precisa de um programa para se preparar para essa guerra. A situação do setor bancário russo não é desesperadoramente ruim, já que quase metade dos ativos estrangeiros dos bancos russos são ativos de curto prazo. Com uma política devidamente estruturada, tais ativos poderiam ser “reduzidos”. Ao mesmo tempo, os ativos de longa duração prevalecem na estrutura de ativos externos do setor bancário da economia (72,0%). Estes são principalmente depósitos bancários de longo prazo. Esses ativos não podem ser retirados rapidamente da Rússia. Ou a retirada está associada a grandes perdas. Em termos de ativos de longo prazo do setor bancário, a vantagem na guerra econômica está do lado da Rússia, ou seja, as perdas potenciais dos bancos estrangeiros podem exceder as perdas dos bancos russos.

5. No programa bancário de preparação para uma guerra econômica acima mencionado, um papel importante deve ser atribuído ao Banco da Rússia., porque participa significativamente na formação da posição de investimento internacional da Federação Russa (quase metade dos ativos estrangeiros da Rússia são as reservas internacionais do Banco Central). porque ele é o regulador do setor bancário. Já observamos que a participação dos ativos de curto prazo nos ativos estrangeiros dos bancos russos é alta. As reservas internacionais do Banco da Rússia contêm ativos de curto e longo prazo. De acordo com nossas estimativas, aproximadamente na proporção de 50:50. O próprio Banco Central não representa tal agrupamento em seu site. Em qualquer caso, de acordo com nossas estimativas, o programa mencionado poderia garantir uma retirada imediata do golpe de pelo menos US $ 350-400 bilhões de nossos ativos no exterior. Durante esse tempo, os bancos estrangeiros teriam conseguido retirar do golpe seus ativos russos no valor de US $ 60 bilhões. Não apenas dentro da posição de investimento internacional do setor bancário russo, mas também dentro de toda a posição de investimento internacional da Federação Russa.

6. É necessário retirar com urgência os ativos estrangeiros dos bancos russos dos Estados Unidos e dos países sob seu controle. Além disso, medidas urgentes devem ser tomadas para alterar a estrutura geográfica e monetária das reservas internacionais do Banco da Rússia.

7. Considerando que os ativos e passivos estrangeiros para não residentes do setor bancário da Federação Russa estão concentrados em apenas alguns bancos (principalmente VEB, VTB, Sberbank, Gazprombank, Alfa-Bank), não seria difícil para o Banco da Rússia para desenvolver e garantir o controle sobre a implementação do programa de treinamento do setor bancário do país para a guerra econômica.

6. RECOMENDAÇÕES FINAIS

Mas, como dizem os ingleses,). O principal obstáculo à preparação eficaz da Rússia para a guerra bancária (e económica) por parte do Ocidente são as nossas autoridades monetárias (o Ministério das Finanças e o Banco Central). Muito foi dito e escrito sobre isso! Para entender como nosso Banco Central está se “preparando” para as sanções econômicas, basta, por exemplo, conhecer um documento tão novo como “” (nº 2 (6), junho de 2014). O documento impressiona, cerca de 100 páginas. Portanto, nele apenas uma vez, na página 78, a palavra “sanções” é mencionada (na seção “Avaliação de risco”), e não há nenhuma palavra sobre recomendações (e, além disso, um programa de ação) para superar ou mitigar isso risco! O Banco da Rússia não percebe as sanções! Como se pode discordar do fato de que nem mesmo os economistas domésticos mais radicais passaram a chamar o Banco Central da Federação Russa de "filial do Federal Reserve dos Estados Unidos", "quinta coluna", "agente de influência" de Washington.

Assim, a recomendação final (não o Banco da Rússia, mas a minha) é a seguinte:.