Nova dívida como disfarce para falência

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Última modificação: 2023-12-16 16:14

Com este nível de dívida acumulada, este estado de coisas não pode durar muito e terá consequências desastrosas. Com tal desenvolvimento de eventos, as economias dos países ocidentais enfrentarão um colapso completo e, o que é mais importante e perigoso para o Ocidente, iminente.

Os economistas liberais costumam sorrir quando falam sobre a dívida nacional dos Estados Unidos e de todo o Ocidente e dizem que o tamanho da dívida não importa. E não importa o quão grande seja, não há nada com que se preocupar.

É assim? Em 2001, a dívida nacional dos EUA era de cerca de US $ 2 trilhões, hoje em 2014 se aproxima de US $ 18 trilhões.

O valor em tempo real da dívida nacional dos EUA pode ser visualizado aqui.

O quê, não há diferença entre esses números? Imagine uma empresa cujo produto não está crescendo, e a dívida aumentou 9 vezes e é quase igual ao valor dos produtos fabricados pela empresa? Isto é bom? E é exatamente assim com os Estados Unidos.

Mas, além da dívida nacional dos EUA, existem dívidas de TODOS os países "desenvolvidos". À frente está o Japão, cuja dívida equivale a 200% do PIB.

Jon Hellevig "Uma nova e enorme dívida obscurece anos de crescimento negativo do PIB na UE e nos EUA"

O principal objetivo deste estudo é identificar o crescimento real do PIB após ter em consideração o efeito do crescimento da economia nacional devido ao crescimento da dívida pública. Atualmente, existe uma prática consagrada de ajustar os indicadores do PIB aos indicadores de inflação, resultando no chamado “crescimento real do PIB”. Dada esta circunstância, será bastante natural aplicar este método também, no ajuste dos indicadores de crescimento do PIB, livre da influência do crescimento das novas captações, que deverão resultar nos indicadores de “crescimento real do PIB menos dívida”. Acreditamos que seja um estudo inovador, pois não sabemos se economistas já levantaram essa questão. Além disso, não temos conhecimento de que esse assunto já tenha sido discutido entre cientistas e analistas. Obviamente, o problema do endividamento do governo é amplamente discutido, mas aqui estamos falando sobre ajustar o PIB deduzindo a dívida do governo.

O estudo descobriu que os países ocidentais perderam a capacidade de fazer suas economias crescerem. Tudo o que lhes resta é a capacidade de acumular dívidas. Devido ao acúmulo maciço de novas dívidas, eles são capazes de criar a aparência de crescimento lento, ou pairando perto de zero.

Se todos esses enormes empréstimos fossem canalizados para investimentos, não haveria nada de errado com isso. No entanto, não é assim - os recursos recebidos são direcionados para cobrir perdas nas economias nacionais e, de fato, são desperdiçados na manutenção de níveis de consumo que esses países realmente não podem pagar.

Os países ocidentais se comportam como herdeiros de uma fortuna aristocrática no século 19, pedindo dinheiro emprestado ano após ano para garantir seu antigo estilo de vida, enquanto suas fortunas são cruelmente esgotadas. Mais cedo ou mais tarde, o esbanjador aristocrata será forçado a enfrentar a realidade: vender o restante da propriedade para fazer frente aos créditos dos credores, assim como encontrar uma casa no bolso e apertar o cinto com mais força. Portanto, inevitavelmente, os países europeus e os Estados Unidos serão forçados a reduzir o consumo excessivo. Mas, por enquanto, postergam o momento da liquidação definitiva de novas dívidas, como um alcoólatra que, levantando-se pela manhã, primeiro pega uma garrafa para retardar o momento de ficar sóbrio. No caso da UE e dos EUA, estamos falando de uma farra de dívidas de uma década.

Na última década, a situação se tornou mais complicada, mas uma virada dramática para pior - ou, mais corretamente, para desastre, ocorreu no início da crise financeira global em 2008. O Gráfico 1 mostra indicadores chocantes que caracterizam o colapso real das economias ocidentais em 2009-2013. Ele reflete a dinâmica da taxa de crescimento do PIB real em vários países para 2005-2013. Como se pode ver no gráfico, nesse período a Rússia foi capaz de garantir o crescimento do PIB real, enquanto os países ocidentais mergulharam cada vez mais no endividamento. Para o período de 2005 a 2013 o crescimento acumulado da economia russa foi de 147%, enquanto as perdas acumuladas dos países ocidentais aumentaram de 16,5% (Alemanha) para 58% (EUA). No caso da Rússia, a taxa de crescimento real do PIB menos os empréstimos também é ajustada para corrigir o erro de cálculo associado ao deflator incorreto do PIB da Rosstat. Já discutimos a subestimação sistemática da taxa de crescimento do PIB da Rússia devido ao uso de um deflator incorreto do PIB no Estudo do Grupo Awara “O Impacto das Reformas Fiscais de Putin 2000-2012. sobre a evolução das receitas para o orçamento consolidado e o PIB”.

O Gráfico 2 mostra o crescimento real do PIB menos o crescimento da dívida (depois de subtrair o crescimento da dívida pública do PIB). Se subtrairmos as dívidas, veremos a escala real do colapso da economia espanhola - menos 56,3%, este é um número assustador. Se usarmos a metodologia oficial geralmente aceita para calcular a taxa de crescimento do PIB (menos o aumento da dívida), então acaba sendo apenas menos 6,7%.

Como mostra nossa análise, em contraste com as economias dos países ocidentais, mesmo de acordo com esses indicadores, o crescimento da economia russa é bastante saudável e não é causado por um aumento da dívida. Na verdade, a Rússia apresenta um rácio visivelmente positivo destes indicadores: a taxa de crescimento do PIB excedeu a taxa de crescimento da dívida em 14 vezes (1400%). Surpreendente. Essa cifra é ainda mais impressionante se comparada com a de países ocidentais mergulhados no abismo de novas dívidas.

O Gráfico 3 mostra o quanto o acúmulo de dívida nos países ocidentais excede a taxa oficial de crescimento do PIB. Para o período de 2004 a 2013 o líder indiscutível no crescimento da carga da dívida foram os Estados Unidos, que adicionaram US $ 9,8 trilhões a ela (7 trilhões de euros, conforme mostrado no gráfico). Nesse período, o crescimento da dívida pública nos Estados Unidos superou o crescimento do PIB em 5 vezes (500%). O Gráfico 4 ilustra isso comparando a relação entre o crescimento da dívida e o crescimento do PIB.

A comparação da taxa de crescimento da dívida em relação ao crescimento do PIB mostra que o Reino Unido, o país que acumulou a maior dívida nova em relação ao crescimento do PIB, tem uma relação entre a nova dívida e o crescimento do PIB de 9 para 1. Em outras palavras, o tamanho da nova dívida do Reino Unido é responsável por 900% do crescimento do PIB. Mas outros países ocidentais, em menor grau a Alemanha, que se tornou o objeto de nosso estudo, estão em uma situação difícil, enquanto o crescimento da dívida na Rússia é apenas uma pequena fração do crescimento do PIB.

Os indicadores acima são ajustados para o efeito do tamanho da dívida pública (dívida pública total), mas a situação parece ainda mais terrível se levarmos em consideração o efeito do endividamento privado sobre os indicadores do PIB. A nova dívida corporativa e familiar pelo menos dobrou os empréstimos privados na maioria dos países ocidentais desde 1996 (Figura 5).

Considerando esses indicadores, chegamos às conclusões óbvias de que, na realidade, as economias ocidentais não cresceram nada nas últimas décadas, mas simplesmente acumularam suas dívidas em massa. Com esse nível de dívida acumulada, esse estado de coisas não pode durar muito. Há um risco real de que esse blefe da dívida seja revelado mais cedo ou mais tarde e reduza o nível do PIB das economias ocidentais a um nível que elas possam manter sem novos empréstimos. Mas, neste caso, eles não serão capazes de cobrir empréstimos antigos, o que terá consequências desastrosas.

Não incluímos o Japão e a China em nossa análise devido à dificuldade de encontrar estatísticas confiáveis. Enfrentámos o problema da informação parcial que não cobre todos os períodos relevantes, o problema da incompatibilidade de dados para as amostras que estudámos, bem como o problema da inexactidão na conversão dos dados de entrada em euros. (Estamos confiantes de que grandes empresas de pesquisa podem superar esses problemas, para os quais nossos recursos não foram suficientes.) Lamentamos ter tido que excluir a China e o Japão deste relatório, porque o Japão é um país com um crescimento do PIB ainda mais problemático devido à um aumento da dívida. A proporção de sua dívida pública em relação ao PIB é superior a 200% e, portanto, seu exemplo seria indicativo para nossos propósitos.

Essencialmente, o Japão vive de forma direta desde o início dos anos 1990. Ao mesmo tempo, alguns dos analistas ocidentais mais irracionais procuram apresentar o Japão como um exemplo a seguir, argumentando que, como o Japão poderia acumular dívidas por 25 anos, todos os países ocidentais podem fazer o mesmo em um futuro previsível. Eles não conseguem entender que, no passado, o Japão era o único país do mundo que podia se dar ao luxo de viver com um nível de dívida tão exorbitante. O Japão sempre teve um apoio significativo dos países ocidentais e, portanto, pode dar-se ao luxo de continuar com essa prática. E isso foi feito não menos por razões políticas. Outra consideração significativa contra a noção de que os países ocidentais poderiam continuar a acumular dívidas é aquela desde o início dos anos 1990. Os países ocidentais começaram a perder rapidamente sua hegemonia econômica: sua participação no comércio mundial e no PIB global começou a declinar. Escrevi sobre isso em meu artigo recente intitulado "Sunset of the West".

A importância do Ocidente em relação ao resto do mundo está diminuindo rapidamente. Isso pode ser demonstrado comparando o PIB dos países ocidentais membros do G7 (EUA, Japão, Alemanha, França, Reino Unido, Itália e Canadá) com o PIB dos países em desenvolvimento de hoje. Em 1990, o PIB agregado dos países membros do G7 era muito maior do que o PIB agregado dos atuais sete países em desenvolvimento: China, Índia, Rússia, Brasil, Indonésia, México e Coreia do Sul (que não constituem necessariamente um único bloco político). Em 1990, o PIB agregado dos países membros do G7 era de $ 14,4 trilhões e o PIB agregado de sete países em desenvolvimento era de $ 2,3 trilhões. No entanto, em 2013, a situação mudou drasticamente: o PIB agregado dos países membros do G7 era de US $ 32 trilhões e o PIB agregado de sete países em desenvolvimento era de US $ 35 trilhões. (gráfico 6).

Gráfico 6. Participação do PIB do G7 e sete países em desenvolvimento

Com a participação cada vez maior dos países em desenvolvimento na economia mundial, está ficando claro que os países ocidentais não serão capazes de gerar lucros suficientes com o comércio mundial para pagar suas dívidas acumuladas.

Atualmente, os países ocidentais se beneficiam do fato de que o resto do mundo ainda confia em suas moedas e as usa como backups. Essencialmente, o dólar americano e o euro estão se aproveitando de seu status de monopólio. Isso é o que permite aos países ocidentais obter acesso a obrigações de dívida barata e estimular suas economias nacionais por meio da política monetária seguida pelos bancos centrais (o chamado programa de "flexibilização quantitativa" ou, em outras palavras, "lançamento de impressão"). No entanto, o risco é que, com o agravamento da situação da dívida e a redução da participação na economia global, eles não possam tirar proveito desses benefícios, muito provavelmente mesmo em um futuro previsível. Isso será seguido por um aumento acentuado no custo dos empréstimos e um aumento da inflação, que eventualmente se transforma em hiperinflação. Nesse cenário de desenvolvimento de eventos, que considero inevitável nos próximos 5 a 10 anos, as economias dos países ocidentais enfrentarão um colapso total.

O problema é que não será possível evitar tal desenvolvimento de eventos, porque os países ocidentais perderam para sempre suas vantagens competitivas como potências econômicas. No final das contas, eles serão forçados a encolher a um nível compatível com o nível de seus recursos e população. (Eu escrevi sobre isso no artigo acima). No entanto, a elite dominante ocidental não parece estar ansiosa para enfrentar a realidade. Ela tenta manter uma aparência de prosperidade aumentando constantemente mais e mais dívidas enquanto ainda é capaz de fazê-lo. Os partidos políticos no Ocidente tornaram-se essencialmente máquinas de contagem de votos e estão preocupados apenas em como ganhar as próximas eleições. Para fazer isso, eles continuam a subornar seu eleitorado com novas e novas dívidas, estimulando assim suas economias nacionais.

Mas essa onda histórica não será capaz de se desdobrar. No final das contas, os países ocidentais vão desperdiçar sua herança, como os aristocratas esbanjadores fizeram no passado."